中科蓝讯2024年度及2025年第一季度业绩正面增长，主要受益于新兴市场开拓和产品品类拓展。公司2025年第一季度归母净利润较上年同期减少，主要因加大研发投入。产品结构不断改善，高端产品带动毛利率提升。公司合作大模型平台，打造端侧AI新增长极，未来将推出新一代支持AI功能的产品。投资建议为“增持”，风险提示包括下游需求不及预期、扩产进程不及预期、新业务开展不及预期。
本研报由 华安证券 发布，分析师 陈耀波,李元晨 维持“增持”评级，重点聚焦公司近期营收增长与行业趋势。建议投资者关注下半年政策变化和市场情绪影响。
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