五粮液：行业调整期不改核心资产本色

AI 点评

中文五粮液作为白酒行业龙头，通过营销执行提升、品牌升级和渠道重构等三大改革抓手，稳固了市场地位。连续五年业绩稳健增长，25Q1略超预期。公司毛利率连续六年提升，现金流表现良好。公司分红率高，收入增速预期下调至中个位数。根据可比公司估值水平，给予20x2025e PE目标价172元，维持“优于大市”评级。