志邦家居：2024年报&2025年一季报点评：一季度收入微降，国补带动直营高增

AI 点评

2025年第一季度，志邦家居收入微降，盈利略有下滑，主要受补贴政策与内部变革影响。公司经销与大宗业务承压，海外与直营渠道快速发展。衣柜与木门业务扭转下滑，厨柜仍有压力。毛利率短期拉低，费率控制优异，盈利平稳。投资建议下调盈利预测，但看好公司多品类成长性，维持“优于大市”评级。