昭衍新药：2024年报点评：全年收入下滑，四季度收入、利润环比改善

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昭衍新药2024年全年收入下滑，但四季度收入、利润环比改善。海外订单增长，国内收入下降。公司持续推进一体化布局，订单充沛，产能及人员扩充。风险提示包括行业景气度下行、生物资产公允价值变动、市场竞争加剧。投资建议维持“优于大市”评级，预计2025-2027年归母净利润逐年增长。