云天化：一体化优势明显，具备高分红属性

AI 点评

云天化是国内磷肥行业龙头，具备资源优势和一体化优势，长期盈利能力有望保持较高水平，分红水平也有望维持高位。磷矿石中期景气度有望维持，公司上游配套支撑盈利能力，尿素价格低位，2025年盈利有望修复。预计2025-2027年公司归母净利润和EPS将逐年增长，对应PE较低。首次覆盖，给予买入评级。